新未名空间

闲聊 写了： 2026年 7月 15日 12:29

今天花街砸盘力度比周一还凶猛
搞得现在只能空仓用小资金做日内操作了

还好我周一捞得不多

分析个屁，风走了都是猪

最后就新医生+中旭，霉蒂这些光厂最多也就苟活2年，参见5年前功率芯片，兔子只要技术突破，产能1年就拿起来了，然后就白菜了

今天 AXTI COHR 双双涨5%+，希望这是一个好的开始，希望大盘向上走。大盘就是mighty god，非个人力量能阻挡的，个人能做的就是选哪些跌下来还能爬得起的股票。大盘不好，再好股票都无能为力，有恐慌性抛售，有量化抛售，泥沙俱下，……
站内帖子：Re: 分析一下光模块相关股票：AAOI、AXTI、COHR、...

用户168 写了： 2026年 7月 20日 12:14

今天 AXTI COHR 双双涨5%+，希望这是一个好的开始，希望大盘向上走。大盘就是mighty god，非个人力量能阻挡的，个人能做的就是选哪些跌下来还能爬得起的股票。大盘不好，再好股票都无能为力，有恐慌性抛售，有量化抛售，泥沙俱下，……
站内帖子：Re: 分析一下光模块相关股票：AAOI、AXTI、COHR、...

大盘有一段时间没有普涨现象了，都是板块之间轮动，所以你看你分析的这些光模块都下跌超过30%了，大盘只跌了2%。要普涨，需要催化剂。

今天 AXTI COHR 这对鸳鸯有双双同步上涨，一度曾经都超过 8%

太好了，我的COHR已经开始赚钱了，PPTA也快出水了。事实上，我认为PPTA的回报会比光模块还要高。

COHR 8/12出财报，我的买价是 290，按照博弈论概率论，财报后的回报不是极高，我会在8/11卖掉2/3的仓位

Step AE：博弈论风险与回报比例透视 (Priority 30: Game-Theoretic Risk-Reward Analysis)

从博弈论视角看，在 8 月 12 日财报前，机构多空处于纳什均衡 (Nash Equilibrium) 观望状态。下行风险锁定在 $230.00 悲观支撑位（下行空间 -29.93%），上行目标锁定在 $391.45 基准位（上行空间 +19.27%），当前赔率处于中性偏谨慎状态。

Step AF：概率学风险与回报比例透视 (Priority 31: Probabilistic Risk-Reward Analysis)

运用贝叶斯推断 (Bayesian Inference) 结合以往胜率，上行概率预估 60%，下行概率 40%，期望值 (Expected Value, EV) 为正。建议仓位管理采用半仓凯利公式 (Kelly Criterion) 策略，在 $258-$290 区间左侧建仓，胜率与风险回报比为 1.45:1。

PPTA的在这：
viewtopic.php?p=7822235&hilit=PPTA+ppta#p7822235

将 COHR (Coherent Corp.) 调仓/换股为 TSEM (Tower Semiconductor Ltd.) 是一个从“高估值、高债务的中游光模块/材料整合商”向“低估值、零负债、产业链底层特种代工收费站”转移的典型风险回报比优化 (Risk-Reward Optimization) 操作。

综合两家的财务健康度、产业链位置、估值安全边际与近期量价技术面，当前时点具备较高的调仓换股价值。以下从三大维度展开深度对比分析：

一、 产业链生态定位：从“中游博弈者”到“底层收费站”

COHR (Coherent Corp.)：
定位：处于光通信中游的光模块 (Optical Transceiver)、高阶激光器 (InP EML / GaAs VCSEL) 与工程材料整合商。
生态博弈：直接面临与 Lumentum (LITE)、应用光电 (AOI) 等对手在光模块市场的剧烈份额竞争，且受制于下游云巨头 (Hyperscalers) 的压价策略。虽然获得英伟达 (NVIDIA) $2B 股权投资与 CPO (Co-Packaged Optics) 合作，但需同时押注多条技术路线 (SiPho / InP / VCSEL)，资本开支压力巨大。

TSEM (Tower Semiconductor)：
定位：处于产业链更上游的特种晶圆代工厂 (Specialty Foundry)。
生态垄断：TSEM 实际上是 COHR、博通 (Broadcom)、Lumentum、MACOM 等绝大多数光模块与光芯片巨头的底层“收费站” (Toll Booth)。Tower 与 Coherent 本身即为深度合作伙伴（例如双方于 2026 年 3 月联合展示了 400Gbps/lane 硅光调制器）。TSEM 拥有工业级硅光子 (Silicon Photonics, SiPho) 工艺平台与 PDK，无论哪家光模块厂商在市场竞争中胜出，最终都必须向 TSEM 缴纳晶圆代工费用。

二、 财务质量与资产负债表排雷：极值安全性对比

三、 相对估值与筹码博弈：安全边际 (Margin of Safety) 与买点

1. 估值性价比 (PEG Ratio)：
   COHR：股价过去一年大幅上涨，远期市盈率 (Forward P/E) 处于 50x-120x 高位，市盈率相对盈利增长比率 (Price/Earnings-to-Growth Ratio, PEG) 约在 1.1-1.2 附近，估值已被市场充分定价 (Price in)，容错率降低。
   TSEM：远期 PEG 仅约 0.47，相对其业绩增速（最新 2026 Q2 归一化稀释每股收益 EPS $0.88，超预期 20.55%）存在显著的折价，属于被市场低估的 AI 光通信卖水人。

2. 量价与技术回调空间 (Technical Setup)：
   COHR：处于高位高波动区，面临 6 英寸晶圆规模效应尚未完全释放的毛利率修复压力。
   TSEM：股价近期从 52 周高点 ($319.94) 回调至 $211.14（10 日跌幅 -18.92%），14 日相对强弱指数 (Relative Strength Index, RSI) 回落至 44.09，20 日乖离率 (Bias Ratio, BIAS) 为 -8.4%。本次回调充分释放了短线获利盘压力，正回踩 200 日均线 (SMA $170.29) 与 1 年期锚定成交量加权平均价 (Anchored Volume Weighted Average Price, AVWAP $160.98) 构筑的机构核心成本支撑带，提供了更优的左侧/右侧建仓点位。

结论与调仓执行建议

战略判定：值得换股。把 COHR 换成 TSEM，相当于放弃了 COHR 高估值与负债带来的高波动风险，换取了 TSEM 在硅光子代工链条上不可替代的独占性、极低的债务负债率以及更陡峭的安全边际。
分步调仓策略：

1. 建仓时机：利用 TSEM 当前 $190-$212 区域的技术性超卖回调，将 COHR 仓位分批（如 50%-50%）置换为 TSEM。
2. 风控防线：若 TSEM 回踩 200 日均线 ($170-$180) 可补齐剩余仓位，止损防线设于 1 年期 AVWAP 锚定价 ($160.98) 下方。