新未名空间

对于美股大盘，注意是trump在搞事情，大概率还要震荡一段。
等到美国和一个大一点的国家达成协议了，就会好一点了。

不过，懂王今天拉屎，明天再吃回去，后天再拉，大后天再吃回去，这种胡搞，市场波动会长期化啊。

这个东西没有好办法，不好预测，懂王自己也不知道，他自己哪天到到底是拉多少吃多少，厉害啊，将来必然上历史书。

希望我这次的判断和分析没出太大的漏子，大家一起赚点小钱，
大家一起好运。

awaydream 写了： 2025年 4月 25日 09:11 希望我这次的判断和分析没出太大的漏子，大家一起赚点小钱，
大家一起好运。

好，大家要有秩序的买进，不要一窝蜂引起了咪咪的注意。
我先来

目前是8.3刀，04/25/2025

等待05/13/2025季报后再来看，就这样了。

谢谢推荐，先买1000试试水。

设了6.5的钓鱼蛋

Hilfiger 写了： 2025年 4月 25日 09:53 谢谢推荐，先买1000试试水。

awaydream 写了： 2025年 4月 25日 08:51 我又更加详细和关键的分析和计算，不过，我不想详细展开了。
因为，结论是一样的。

vg目前股价属于被严重低估，是空头庄家借助动荡市场氛围疯狂打压的结果。vg股价想爬起来，就需要在季报中，用真金白银的数字来证明自己可以赚钱，可以赚很多钱。

05/13/2025就是这才季报的时间，到时候，我再更新。

当然，vg也有一些风险，比如设备运行故障，比如lng市场价格大跌等等。

不敢，现阶段，各国为了和美国平衡贸易，都抢着买美国的lng，
日本，韩国，越南，台湾，还有好多国家都准备这么干，需求不小。

同时lng供给的话，建lng项目很花时间，调查，审批，建设，不是三年，两年就搞成的。

vg看起来快，是因为很多项目的工作，早就启动了。
比如，vg 准备2029年开始建设的项目，今天都已经在安排了。
人家搞了一个审批，建设，交付，生产的流水线。

这不是谁都能搞，谁都可以搞那么快的。


等我有空了，再来更新和回答问题。
就算要入vg，先自己看看，再小量开始, 总有我们可能看不到的风险的。

VG 的液化费用还有提升的空间， Shell 在温哥华搞的LNG 液化费用高于4 美元。 多谢大牛。

awaydream 写了： 2025年 4月 24日 08:32 风险也是有的，自己承担，自己决定。

感谢远梦兄分享，入了

谢谢推荐，我自己乱想了这么几点，可以关注
1.天然气价格一直在低位，如果世界经济危机，液化石油气的价钱还会跌吧
2.买液化石油的是欧洲，如果俄乌战争结束，德国英国转而去买俄罗斯的油气，这行业前景会有变化
3.关税战如果美国跟欧盟达不成协议，互加关税，液化天然气会不会成为出气筒啊
当然了，这三点都不发生，VG前景是看好的，能不能翻倍不好说了。

抛砖引玉，没有人评论吗？

能源价格只取决于总需求和总供给。 粮食同理。
俄罗斯的货，卖不了欧洲，那可以卖中印。
中国不买美国的大豆，就得转而买南美洲的大豆。那么，原来买南美洲大豆的那些客户，就会从美国买。

过去十几年美国的页岩气产能爆炸式增长，几乎全部被憋在国内，同时期国际上NG的价格显著高于美国国内，这就会导致与LNG液化的需求远高于产能。LNG设施等于是躺着挣钱：一面是国内白菜价的天然气，另一面是国际上“正常”价格的天然气。
国内和国际的市场通过LNG设施连通，这个通道的带宽大小决定着国内的天然气能不能跟国际接轨。
近几年美国LNG液化设施的增长有点快，未来如果出现LNG产能大于需求的情况，恐怕LNG设施就没法躺挣。
出现这种情况的条件是，国内需求（包括墨西哥以及加拿大的管道）+ LNG液化能力 > 国内产能。 到时候LNG液化设施
个人拙见。

举个例子，2022年Freeport爆炸，大约2 bcf/d，也就是15MTPA的量不能出口了。结果就是马上国内NG的价格暴跌，然后痿了将近两年（当然也有别的因素在里面）

同样，等到这些大大小小的LNG设施都投产了以后，再有2 bcf/d的产能受到影响，恐怕连个水花都溅不出来。

LNG躺挣的日子，快要结束了。 个人愚见。

yes，哥们非常懂啊。LNG原来是高度垄断行业，比如shell, total，卡塔尔，Cheniere垄断近一半市场。现在我帝放开管制以后，一堆小型fund都在搞了。很明显市场margin会暴跌的

ktar 写了： 2025年 4月 25日 18:01 过去十几年美国的页岩气产能爆炸式增长，几乎全部被憋在国内，同时期国际上NG的价格显著高于美国国内，这就会导致与LNG液化的需求远高于产能。LNG设施等于是躺着挣钱：一面是国内白菜价的天然气，另一面是国际上“正常”价格的天然气。
国内和国际的市场通过LNG设施连通，这个通道的带宽大小决定着国内的天然气能不能跟国际接轨。
近几年美国LNG液化设施的增长有点快，未来如果出现LNG产能大于需求的情况，恐怕LNG设施就没法躺挣。
出现这种情况的条件是，国内需求（包括墨西哥以及加拿大的管道）+ LNG液化能力 > 国内产能。 到时候LNG液化设施
个人拙见。

举个例子，2022年Freeport爆炸，大约2 bcf/d，也就是15MTPA的量不能出口了。结果就是马上国内NG的价格暴跌，然后痿了将近两年（当然也有别的因素在里面）

同样，等到这些大大小小的LNG设施都投产了以后，再有2 bcf/d的产能受到影响，恐怕连个水花都溅不出来。

LNG躺挣的日子，快要结束了。 个人愚见。

另外一个巨大因素就是中俄一体以后，中国队lng需求会变小很多，中国甚至可以从进口国变成出口国

赖美豪中 写了： 2025年 4月 25日 18:29 yes，哥们非常懂啊。LNG原来是高度垄断行业，比如shell, total，卡塔尔，Cheniere。现在我帝放开管制以后，一堆小型fund都在搞了。很明显市场margin会暴跌的

AI 提供的信息：

以下是Venture Global（VG）与主要客户签署的长期液化天然气（LNG）销售与购买协议（SPA）的详细信息，包括合同年限、年供应量、液化费用和相关项目：

客户公司 年供应量（MTPA） 合同期限 液化费用（$/MMBtu） 相关项目 备注
Sinopec（中国石化） 4.0 20年 未披露 Plaquemines LNG 历史性协议，标志着美国对中国最大的LNG出口合同之一
Unipec（中国石化子公司） 3.5 3年 未披露 Calcasieu Pass LNG 短期合同，补充长期供应
Shell 1.0 20年 约$1.75 Calcasieu Pass LNG 涉及仲裁争议
BP 2.0 20年 约$1.75 Calcasieu Pass LNG 涉及仲裁争议
Repsol 未披露 20年 未披露 Calcasieu Pass LNG 涉及仲裁争议
Edison 未披露 20年 未披露 Calcasieu Pass LNG 涉及仲裁争议
Galp Energia 未披露 20年 未披露 Calcasieu Pass LNG 涉及仲裁争议
PGNiG（现为Orlen） 未披露 20年 未披露 Calcasieu Pass LNG 涉及仲裁争议
CNOOC（中国海洋石油） 未披露 20年 未披露 Calcasieu Pass LNG 参与Calcasieu Pass项目
New Fortress Energy 未披露 20年 低于$2.00 CP2 LNG 涉及CP2项目
ExxonMobil 未披露 20年 低于$2.00 CP2 LNG 涉及CP2项目
Chevron 未披露 20年 低于$2.00 CP2 LNG 涉及CP2项目
Inpex 未披露 20年 低于$2.00 CP2 LNG 涉及CP2项目
China Gas 未披露 20年 低于$2.00 CP2 LNG 涉及CP2项目
JERA 未披露 20年 低于$2.00 CP2 LNG 涉及CP2项目
SEFE（德国） 2.25 20年 低于$2.00 CP2 LNG 涉及CP2项目
EnBW（德国） 未披露 20年 低于$2.00 CP2 LNG 涉及CP2项目
DTEK（乌克兰） 2.0 20年 中等$2/MMBtu CP2 LNG 涉及CP2项目

说明：
• 液化费用：大多数长期合同的液化费用在$1.75至$2.00/MMBtu之间，远低于行业平均水平。 
• 仲裁争议：包括Shell、BP、Repsol、Edison、Galp Energia和PGNiG在内的多家客户已对Venture Global提出仲裁，指控其未按合同履行供货义务。 
• 项目进展：Calcasieu Pass LNG项目已于2025年4月15日正式开始商业运营，而Plaquemines LNG和CP2 LNG项目仍在建设或调试阶段。


Venture Global 液化费用低于行业平均水平的主要原因：

1. 模块化建设模式（Modular Construction）
• VG的液化站采用中型预制模块（Mid-Scale Modular Trains）：
• 工厂预制，再运到现场组装，类似“搭积木”；
• 极大降低了建设周期和施工风险；
• 单列机组小、可分批上线运行，不用等整体完工。

➔ 成本显著低于传统超大型、现场搭建（Stick-Built）方式。

举例：
• Cheniere/Sempra/Exxon传统模式：单列年产400–600万吨，需要5–7年建设；
• VG模块：单列年产60–70万吨，2–3年就能部分投产。

2. 极度激进的项目融资策略（Aggressive Project Finance）
• VG在签SPA（长期销售合同）时主动压价抢市场，用超低液化费用快速锁定买家；
• 以锁定的大规模长期合同（20年期）为基础，去银行/债市融资；
• 对自己要求极高的融资回报率，只靠规模化来弥补单吨利润较低的问题。

➔ 牺牲单吨利润，换取融资便捷和市场份额。

3. 抢占窗口期（Window of Opportunity）
• VG押注2025–2027年是全球 LNG 供应紧缺窗口：
• 欧洲去俄气化；
• 亚洲持续增长；
• 加拿大/卡塔尔新产能尚未完全上线；
• 因此，他们愿意在液化收费上主动牺牲短期利润，换取：
• 快速建成
• 快速锁单
• 快速回笼现金流

➔ 早上马比高收费更重要。

4. 创始人文化（Founder Mindset）
• VG由Michael Sabel和Robert Pender创立，两人都是能源界强硬派；
• 他们从一开始的理念就是：“我们不是赚现货溢价的钱，而是要用稳定收费模式，做出最便宜、最快速交付的LNG厂”；
• 以便未来在全球任何价格竞争中都能活下来。

➔ 比的是成本、速度，不是短期价差。

总结一句话：

Venture Global 并不想在每吨LNG上赚最多的钱，它想通过最快建设+最低收费+最大合同量，成为全球 LNG 出口基础设施的“批发商”，在未来低价竞争时代活下来。

Venture Global（VG）在其液化天然气（LNG）项目融资中采用了多种方式，主要包括银行贷款和高收益债券。这些融资工具的利率因具体项目和市场条件而异。以下是一些已知的融资情况：

主要融资工具与利率概览

融资工具 利率/收益率 发行时间 到期时间 用途
银行贷款（Plaquemines项目） 未公开 2021年2月 2029年 建设资金
高收益债券（7%票息） 7.0% 2024年7月 2030年1月15日 一般企业用途
高收益债券（9.875%票息） 9.875% 发行时间未公开 2032年2月1日 一般企业用途
高收益债券（7.75%收益率） 7.75% 2025年4月 2035年 再融资现有债务

关键观察
• 银行贷款：Plaquemines项目的银行贷款由摩根大通、摩根士丹利、瑞穗银行和美国银行等机构提供，贷款期限至2029年，具体利率未公开。
• 高收益债券：VG通过发行高收益债券筹集资金，票息率在7%至9.875%之间，收益率最高达9.875%。这些债券主要用于一般企业用途和再融资现有债务。 

财务状况简析（截至2024年底）
• 总债务：约293亿美元
• 现金及现金等价物：约36亿美元
• 净杠杆率：约12.2倍
• 预计2025年调整后EBITDA：约71亿美元

Venture Global 液化费用过低，是否需要调整？现状如下：

1. 液化费用过低的确存在巨大压力
• VG最早签的长期合同（2021–2022年）液化收费大概**$1.5–$2.0/MMBtu**；
• 但建造成本剧烈上升（劳工、材料、融资利息）；
• 现在新建LNG项目（比如CP2、Rio Grande）成本推算，需要至少**$2.8–$3.2/MMBtu**的液化收费，才能覆盖投资回报要求。

➔ VG老合同的收费标准已经严重落后于行业实际建设成本。

2. VG正在尝试重新定价

据最新的市场消息（Poten & Partners、Reuters报道）：
• Venture Global 已经主动跟部分新客户谈判，尝试把新一轮（比如CP2项目）的液化费用提升到 $2.6–$3.0/MMBtu；
• 新合同价大约比旧合同高出30%-40%。
• 特别是在CP2 LNG、Delta LNG这些新批项目中，VG要求买家接受更高的费用，否则不排除不签约。

➔ 现有已签署合同（如Shell、BP、Sinopec）理论上不能随便改价，因为是固定的SPA合同；
➔ 但未来新产能的合同价格，VG已经开始调整上升了。

3. 长期合同调整可能性极小
• SPA合同通常是20年锁价，只有极个别情况下可以重谈（比如“不可抗力”、“重大变化条款”）；
• 目前 Shell、BP 正是因为 VG 在调试期间把 LNG 卖给现货客户，不卖给长期合同买家而发起仲裁，反而让老客户更坚定要求执行原价；
• 也就是说：
• 新客户/新产能可以涨价；
• 老客户/老产能涨价基本无望，只能靠打官司周旋。

4. 如果不调整，长期结果是什么？
• 老合同回报率很低，回本周期拖长（>20年）；
• 新合同价格提升后，项目组合的整体IRR可以慢慢修正；
• 但要注意，如果全球LNG需求不如预期（亚洲增速放缓），VG未来扩建（CP2、CP3）可能面临卖不出好价钱的局面。

Awaydram又开始作怪了
之前被我赶出论坛

backender 写了： 2025年 4月 25日 22:35 Awaydram又开始作怪了
之前被我赶出论坛

你算个屁啊， 我想来就来，想走就走。

backender 写了： 2025年 4月 25日 22:35 Awaydram又开始作怪了
之前被我赶出论坛

你发这种贴子没意思。
awaydream可以说是长期关注能源板块的。老版里就是奉献很多干货分析的网友。应该大力欢迎才对。
上边几个也有不同于awaydream看法的，但是都是有干货的帖子。大家一起分析集思广益一起抓钱，针对个人就没意思了。