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作者：李猴
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来源：知乎
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当年刚入行的时候，带我的前辈就说城投药丸。什么债台高筑啦，续发利滚利啦，互保交叉违约啦，搞马甲借钱啦，贪污腐败啦，罪行累累简直罄竹难书啊。后来亲自混了几年，说实在话，每年，甚至每三个月，我都觉得城投药丸。比如去落实付息，还没张口对方就先把脸一垮说我们区gwy工资都两个月没发了的时候；比如管理费到期，打电话过去问人家直接说账上没记过这笔的时候；比如饭局上某县城投一把手喝到舌头都捋不直还准备自己开车回家，并骄傲的说他有合法酒驾证甚至顺手从后备箱拿出一瓶习酒塞给我的时候；比如刚到某县国资委大楼，就发现会议室门前挤满了同行、投资人、律师、财经媒体、经侦和zf工作人员，才知道有私募把3年的产品拆成1年和2年期，现在东窗事发来闹事的时候；比如原本沟通都没问题了，结果在还本付息前一天晚上7点突然又说钱还少1kw，我同事行李都来不及拿立刻飞到当地去帮他们凑钱，总算赶在第二天下午前凑齐本金的时候；比如给城投非标做代销的哥们说，他手头上的项目融资方没还过一分钱，仿佛不存在这笔债一样，全靠他们借新还旧苦苦支撑了两年没暴雷的时候。。。每次都觉得太可怕了，到这个地步，必须药丸。结果一年又一年，他还是没完，关关难过关关过，太神奇了。城投相关的行当里，做最野的那些业务的老板（结构化、金交所、伪金交所、过桥垫资、野生代持等等，有一个算一个），除非把自己搞进去了，基本都赚的盆满钵满，证明确实有很多赚钱的路子，前提就是城投自己还活得下去，而且有上峰在不断输血。理论上，城投不过是一家国有资本参与的普通企业，既然是企业就可以破产。但在实际上，我就不知道了。虽然总觉得马上要破产，但始终没有破产，建议把该问题修改为玄学话题。

现在咱县出面贷款根本没银行放贷。以前还能发发债，现在去发债连发债公司都不接。再后来还能坑坑外地客商，让别人自筹资金，后来老不结账，现在外地客商也不来了。信用等于负数。

本地银行说白了都是自己人，你还能逼（ ）不成，最多还完再借。前几年因为疫情，现金流变的更为脆弱，连先还再借都吃力了，所以宏观上干脆整了无还本续贷的“创新”政策。

这些年，因为城投的存在，基本面研究就是个笑话，市场总是一遍遍奖励那些无脑买城投的人，同时也在一遍遍伤害那些不买城投的人。而那些不买城投的人，刨去那些买垄断央企的人，还就剩下一波在产业研究中搏击的人。

为什么说金融圈就是天龙人的天下呢？因为这行根本就不需要技术、专业和刻苦！金融行业天然和体制联系在一起，而体制是天然不可能市场化的存在

谁胆子大、谁底线低、谁敢买烂城投，谁就能在年底拿最丰厚的奖金，谁就能有最漂亮的净值曲线。

既然有城投这种低风险高收益的品种，为啥还要辛辛苦苦支持实体经济、民营小微呢？

既然换谁来做基金经理最优策略都是买城投，为什么还要靠专业、技术和勤勉的小镇做题家呢？